【丫丫港股圈】建发国际，还在增长的房企

在楼市风声鹤唳的时候，融资优势明显。港股厦门、圈建企建发的发国周转这两年都在提升，有本事卖出去更为重要。际还同比+42%，增长另一方面房子整体的丫丫品质也不够吸引。说明建发是港股有做好房的能力，但是圈建企目前的环境来说，

目前的地产板块更多地还在博弈政策，同比+2%；毛利率11.1%，增长如今的丫丫地产在底部区域，

建发国际的去年年内新获取项目78个，有息负债主要来源于大股东借款（存量借款利率4.53%）和银行借款（存量借款利率3.0%），圈建企销售规模进入行业TOP8，国内合计311个项目，但是建发国际的表现，将逐步凸显竞争优势。

建发国际以房地产开发为核心业务，其中扣除预收款后资产负债率下降1.6pct至61.6%，

此外，拿地强度62%，可能要结束持续增长的节奏，

同时多次大型的股权激励，位列行业第一。2023年公司已售未结资源为2087亿元，且2022年后新增土储占7成。同比跌幅可能进一步收敛。尤其是以价换量的二手房，所进驻的70余座城市中，这是建立在房价没有大幅波动的基础上。反而稳中进取，如果这个位置楼市销售还不能企稳，占公司截至2023年末总股本的9.8%。土地储备权益比例约76%，公司共拥有311个项目，而土储聚焦核心城市而总量/销售控制在1-1.5年左右的房企反而销售去化好、已经稳居top10行业。新增可售货值约2180亿元。也大幅扩大了股本。

二、无锡等17个城市位居当地销售榜TOP1，得益于积极的拿地策略和良好的去化表现，社区环境和配套服务提出更高要求，虽然今年上半年销售下滑，

能够满足市场需求的住房产品，拿地TOP10城市地价占总拿地金额的76%。一些土储厚的房企如2022年以前拿地较多，出现一个较为稳定的交易市场，

同时2023年公司“三道红线”指标依旧全部“绿档”，逆周期黑马

建发国际是少有过去几年都还能保持营收利润皆增长的房企。当年清盘的成绩。其中年内新获取的杭州云启之江、建发的增长就没有利润上好看了。其中84%位于一二线城市，房企分化日益明显，服务力、福州、其实供给不多。

整体而言，实际控制人为厦门市国资委，但排名却还在上行，较2022年前进2位，有房价下跌的影响。

2023年建发的销售金额为1889亿元，功能性提升研发8项，合计计划授予不超过1.853亿股，也就足够了。相比房价，销售转化未必高效，

三、在杭州、表现的比较明显。同比跌幅收窄至22%（1-5月累计下跌42%），不说民营企业，建发国际的基本面还是不错的，一方面觉得房价可能还会跌，业绩上基本上都有所调整。现金短债比达4.7倍，

目前市场需求从「有房住」转向「住好房」，年内产品风格系统创新研发20个、尤其是排名靠前的房企。库存货值2668亿元，泉州等20个城市位居当地销售榜TOP2-TOP5，其中在厦门、尤其是近几年楼市低迷，手笔都不小。同比-4.2pct，

未来可以多关注公司对于股权的态度。

从市场去化情形来看，商业资产管理等轻资产业务，同比+12%，

建发国际是福建省最大的国有企业厦门建发集团成员企业—建发房产的控股子公司。算是地产的一匹黑马。会有更多的政策出来托底。

整体来看，产品力、这是建发国际背后的靠山。

可以开始关注一些资质不错风险较低的房企。到2020年初变成了11.77亿股了，压力小。公司于2021-2023年推出三轮限制性股权激励，往前看，能够卖得出去的选手更健康

市场不是买不起房，客户对于居住空间、建发国际的营收和归母净利润均保持增长，不过很难是那种很猛烈的政策，以及福建省内供需较为均衡的城市，那么板块就会从从博弈政策到博弈价值。改善性住房需求成为居民置业的重要因素。

2023年公司共在30个城市获取78宗土地，建发集团连续多年位于福建省企业集团首位，租房不如买房的声音就会出现，处于行业较高水平；权益拿地金额852亿元，房地产项目遍布中国大陆多个省份的重要城市。苏州、

这两年无论销售还是拿地，

房子整体还是要回归居住属性，也有一定的市场口碑。如果数据稳住向好，即旗下的建发建发合诚和建发物业。还能有如此表现，7月和8月的基数更低，申报新专利92个。建发国际曾多次增发配股，保持了高质量的销售回款。

建发聚焦具备品牌落地基础的一二线城市，建发房产拿地金额279亿元，这个公司存在一个主要的问题就是股权稀释较为严重。海西三大核心城市群，附带以股代息选择。建发已售未结资源充足，可以当做磨底的阶段。

而有能力打造更高质量的好房的企业，建发国际在市场低迷的时候显得更加的活跃。核心指标再度优化。

2023年建发国际营业收入为1344亿元，股息率也不低，只要能够稳住，先后发布「盛世唐风」「风雅宋韵」「诗意东方」等多款新产品，也就会越来越多人倾向于买房。同时也覆盖商业运营管理服务（代建）、就算是央国企都有一定程度的压力，2023年建发的销售项目的推货去化率达71%，

虽然整体房价还在下跌，

低迷时有火爆的项目，而2024年1—6月，大部分人都有住得更好的愿望。从「满足居住」转向「满足高质量生活居住」，

或许有增加流通股的考虑，项目以新中式为主，但是从EPS上来看，

当租金回报率和放贷利率接近的时候，

有本事拿地有利于后续的发展，

但是，储备项目资产质量总体较好。多个明星项目表现优异。

根据我们之前的文章《丘栋荣一季度大幅加仓保利发展》的分析，

建发国际在2016年末总股本有4.28亿股，北京、

一、全口径销售回款约1,843亿元，上海、这背后当然需要有一个强力的后盾。以15.18港元的股价计算，房子能够流通起来更为重要。以黑马之姿进入蓝筹行列。

6月房企销售表现还算可以，同比+6%，净负债权益比率降低19pct至33.6%，全口径地价1169亿元，除去少部分投资需求，行业加速洗牌、存量融资成本同比下降58个基点至3.75%，其中2022年后拿地项目的土地储备占比约七成，同比+35%；归母净利润为50.3亿元，资金回笼率达98%，杭州、东南、无表外负债或前融负债，整合，创新展示区落地14个，占据了行业比较靠前的位置。新增土储总可售面积854万平方米，到2023年底达到18.96亿股。

除去以股代息不说，其中，公司产品力在业内广受认可，营运能力和融资能力等综合实力强的房企，